31.5.2023
Redakce
9
Kategorie: Ekonomika

Česko není v rozvratu, zato ale ve spirále prý už ano

Sdílejte článek:

LUKÁŠ KOVANDA

Hrozba inflační spirály je akutnější problém než deficitní veřejné finance.

Deficit českých veřejných financí v roce 2022 byl dle Eurostatu 3,6 procenta HDP. Přitom deficit veřejných financí eurozóny jako celku byl podle týchž dat Eurostatu loni rovněž 3,6 procenta HDP. Výše deficitu vyjadřuje tempo zadlužování. Nelze tedy tvrdit, že tempo zadlužování České republiky je abnormální. V rámci EU je v podstatě průměrné.

Přitom ovšem Česko vykazuje ani ne poloviční úroveň zadlužení v porovnání s eurozónou. Její veřejné zadlužení loni odpovídalo 92 procentům HDP, zatímco Česko vykazovalo zadlužení 44 procent HDP, jak plyne z dat Eurostatu.

Jinými slovy, zatímco úroveň zadlužení Česka je v porovnání se eurozónou ani ne poloviční a v rámci EU hluboce podprůměrná, tempo zadlužování je aktuálně průměrné. Tvrzení některých českých politiků či expertů, že české veřejné finance jsou rozvrácené, tak nenachází oporu v realitě.

Pokud jsou rozvrácené české veřejné finance, jsou rozvrácené – a ještě mnohem více – veřejné finance celé eurozóny a celé EU. Pak je ovšem otázkou, proč řada z těch, kdož míní, že jsou české veřejné finance rozvrácené, horlí za brzký vstup ČR do eurozóny. Proč přijímat měnu celku, který má veřejné finance mnohem rozvrácenější?

Chiméra o rozvrácených veřejných financích ČR je jedním z největších ekonomických nesmyslů posledních let. Bohužel, uvěřila jí – a chtěla jí uvěřit – i celá řada vládních politiků, takže mají pocit, že pokud lidem hned nezvýší skoro všechny druhy daní, Česko zbankrotuje.

Tempo zadlužování Česka bylo navíc v letech 2020 až 2022 v porovnání s tempem zadlužování eurozóny pomalejší nebo nejhůře stejné, měřeno deficitem v poměru k HDP. V roce 2020 vykázalo Česko deficit v poměru k HDP ve výši 5,8 procenta, zatímco eurozóna měla 7,1 procenta, plyne z dat Eurostatu. Předloni pak Česko mělo deficit 5,1 procenta HDP, zatímco eurozóna 5,3 procenta HDP. A loni, jak už víme, mělo Česko i eurozóna deficit shodně 3,6 procenta HDP.

Česko tedy po celou dobu covidu i loni, tedy v letech svého historicky zcela rekordního zadlužování, vykazovalo pomalejší nebo nejhůře stejné tempo zadlužování jako eurozóna. Ti, kdo straší rozvratem veřejných financí ČR, protože prý trend a tempo zadlužování jsou u nás varovnější, se prostě mýlí.

Osekávání veřejných výdajů, třeba dotací, je jistě správné. České veřejné finance opravdu nejsou v pořádku, ač k rozvratu mají hodně daleko.

Zvyšování daní současný stav veřejných financí zkrátka nijak neopodstatňuje. Až tak špatně na tom nejsme.

Pokud veřejnost uvěří strašení politiků rozvratem a bankrotem ČR, snáze pak přistoupí na zvýšení daní. Zkrátka a dobře proto, že uvěří, že stav veřejných financí je natolik zlý, že není jiné cesty než zvýšit daně.

Pro politiky je přitom leckdy pohodlnější zvyšovat lidem a firmám daně než šetřit u sebe sama. Je snazší řešit deficity a zadlužení na příjmové straně státního rozpočtu než na té výdajové. Ovšem za té podmínky, že se podaří dostatečně vystrašit veřejnost, že není jiné možnosti než zvyšovat daně.

V této situaci se Česko nyní ocitá. Místo aby se úspory generovaly výhradně na výdajové straně státního rozpočtu, nemalá část konsolidačního balíčku, zhruba třetinová, spočívá ve zvyšování celé řady druhů daní.

Takové zvyšování daní ovšem veřejnost při politicky únosných nákladech přijme jen tehdy, pokud bude vyděšená rozvratem a bankrotem veřejných financí.

A takto vyděsit se její podstatnou část zjevně podařilo, přestože pro to není sebemenší opora v tvrdých datech.

Už loni vláda prosadila mimořádné daně a odvody. Veřejnosti je zdůvodnila válkou na Ukrajině. Mělo zůstat jen u nich. Nyní, jak víme, by vláda v rámci konsolidačního balíčku ráda zvýšila i daně, které nejsou mimořádné. Mimořádně zdanění se jí totiž nepovedlo, jak zamýšlela.

Vždyť i když zisk bank a spořitelen v Česku loni poprvé v historii překonal psychologickou hranici 100 miliard korun, když dosáhl úrovně 102,6 miliardy korun, vláda na mimořádné dani bank skoro nic nevybere.

Dosud nejvyššího zisku dosáhly tuzemské banky a spořitelny v roce 2019, a to 89,7 miliardy korun. Po dvou letech poměrně slabých zisků, 2020 a 2021, se tak zisky finančních domů v ČR vrací na trendovou dráhu růstu profitability, na které se pohybovaly před pandemií covidu-19. Samotná výše zisku není v případě bank klíčovým kritériem posuzování výkonnosti. Více vypovídající jsou v tomto ohledu poměrové ukazatele návratnosti vlastního kapitálu nebo návratnosti celkových aktiv, které zisk poměřují právě s uvedenými proměnnými.

Banky v loňském roce těžily z prostředí poměrně vysokých úrokových sazeb. Centrální banky zvyšováním úrokových sazeb bojují proti rapidní inflaci a kvůli výrazné inflaci a inflačním očekáváním stoupají také tržní úrokové sazby. Oboje se příznivě promítá do ziskovosti bank, neboť to navyšuje úrokové marže, a tedy úrokové výnosy. Ty představují klíčový zdroj bankovního zisku.

Ruku v ruce s dlouhodobým růstem ekonomiky dochází přirozeně například k růstu objemu celkových aktiv bank. Právě proto je více vypovídající posuzovat výkonnost bank výše uvedenými poměrovými ukazateli. Z nich neplyne, že by reálná ziskovost bank rostla excesivně. Spíše byl loňský rok návratem ke standardní ziskovosti zdravého bankovního sektoru, jaký ten český dlouhodobě představuje.

Fialova vláda však přesto loni rozhodla zatížit šestici největších českých bank daní z mimořádných zisků. Ta se však vztahuje až k ziskům za letošní rok. Dotčené banky evidentně přistoupily k různým formám optimalizace, aby letos svůj daňový základ snížily. Takže stát nakonec na mimořádné dani bank získá až řádově méně, než zamýšlel. Plánoval od nich mimořádně vybrat až 35 miliard korun.

Zisky bank přitom mohly být loni ještě vyšší, pokud by nová bankovní rada v polovině roku další zvyšování úrokových sazeb „neutla“. Nicméně, alespoň někteří ze členů bankovní rady ČNB se s tím nesmířili. Dnes prý pociťujeme důsledky. Česká ekonomika se totiž už částečně ocitla ve mzdově-inflační spirále, soudí Tomáš Holub, největší z takzvaných jestřábů bankovní rady ČNB.

Holub opakovaně v rozporu se všemi či většinou členů bankovní rady ČNB hlasuje pro zvýšení základní úrokové sazby. Podle jeho přesvědčení je totiž nyní hlavním úkolem měnové politiky bránit právě tomu, aby se tuzemská ekonomika dostala do mzdově-inflační spirály

Zmíněná Holubova slova tak lze vnímat jako zásadní kritiku většiny zbývajících členů bankovní rady ČNB, včetně guvernéra Aleše Michla, kteří tedy v Holubově vidění částečné mzdově-inflační spirále zabránit nedokázali.

Podle Holuba přitom má být zabránění spirále za současných podmínek dvouciferné inflace prioritou před případnými negativními dopady zvýšení úrokových sazeb. S těmi by si, jak také naznačuje, reálná ekonomika (tedy zejména domácnosti a firmy) v situaci velmi nízké míry nezaměstnanosti poradila.

Většina bankovní rady ČNB to ale vidí jinak. Větším rizikem je dle této většiny nyní dopad dalšího zvýšení základní úrokové sazby do reálné ekonomiky. Tato většina bankovní rady už takřka rok drží základní úrokovou sazbu ČNB neměnně na úrovni sedmi procent, přestože i vlastní analytický aparát ČNB doporučuje úrok zvýšit.

Pokud by se česká ekonomika opravdu ocitla ve mzdově-inflační spirále, byť částečné, znamená to, že celkové zkrocení inflace si vyžádá delší čas a napáchá větší ekonomické a sociální škody, než se dosud předpokládalo. K úplnému zkrocení inflace totiž může být s vyšší pravděpodobností třeba například znatelnějšího nárůstu míry nezaměstnanosti.

Věru, mnohem spíše než rozvrat Česku nyní hrozí spirála.

 

lukaskovanda.cz

Redakce
Latest posts by Redakce (see all)

Sdílejte článek:
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars (10 votes, average: 3,90 out of 5)
Loading...

Podobné příspěvky

9 komentářů
  1. Maximus 12:59:37 Odpovědět

    Problém současného hospodářství ČR je bohužel ve velmi vysoké inflaci, která ničí úspory obyvatelstva a dělá problémy podnikatelskému sektoru a tato vlada amatérů ještě „přikládá pod kotlem“, svými amatérskými nezodpovědnými kroky. Jde tady hlavne o výdajovou stránku rozpočtu, kdy např. zaplatila ČEZu na jeho fungování na lipské burze 74 mld. Kč, Ukrajina nás stála jen loni 71 mld. Kč a tak bychom mohli pokračovat přes zbytečné výdaje na Otesánka státní aparát, zvětšený zbytečně o cca třetinu, nebo platí jako blbí neziskový politický sektor atd. Prostě s penězi zachází jako nejblbější sedlák na vesnici! A vo tom to je.
    To, že bychom se měli utěšovat tím, že jinde jsou na tom hůř, neni moc inteligentní názor. Kdyby tady vládli skuteční odborníci a hospodáři, meli bychom životní úroveň jako min. v Rakousku nebo dokonce v Německu. Bohužel….

    • Jiří Přibyl 13:15:12 Odpovědět

      Ještě bych podotknul, že s třetinovými platy nelze splácet dluhy tak, jako v zemích, kde jsou občané solventnější. Jsem na horách na rekreaci, a tak vidím na vlastní oči to prázdno v restauracích. Když jsem si dal v poledne oběd, byli jsme v prostorné horské boudě pouze tři. Z toho do budoucna nemůže nikdo, kdo tyto služby provozuje, vyžít.
      Mějte se hezky.

    • Helena 13:28:09 Odpovědět

      Neplýtvejte svojí energií a duševním zdravím ve výčtu toho, co dělá „vláda“ špatně. Přijměte fakt, že tato skupina byla dosazena do „vlády“, aby dělala právě to, co dělá. Na nás je to přijmout jako fakt a pracovat proti nim s vědomím, že oni velmi dobře ví co a proč to dělají. Když si toto uvědomíte, snadno rozpoznáte i nasazené kukačky. Jinak: proč odsunuli podpis Istambulské úmluvy o týden – nedochází vám to? A proč zrovna dnes „musí“ schválit manželství pro všechny úchyly? Účel je jediný: dostat se k dětem. Nikdo, kdo není v manželství se k dětem takřka nedostane. Už je vám jasné, co je v té „vládě“ za úchyly?

  2. Marie 13:04:21 Odpovědět

    Antibabiš už nefunguje, tak jsou jenom kecy v kleci. Tahle vláda musí odstoupit a urychleně podat DEMISI. Obávám se, že při předčasných volbách 3,5 milionů idiotů bude volet pětikolku. Komu není rady …. Ale myslím, že se to vyřeší 22.6. kdy oficiálně má končit Akce Defender. V ten den napadlo Německo Sovětský svaz – akce Barbarossa. Nůladová nedá a nedá pokoj a stádo českých pitomců ty Američany následuje. To jsme to dopracovali. Být mladá tak urychleně emigruji, takhle to mám za pár a nějak to i s tou jádrovou bombou v zádech doklepu. Nebo taky nedoklepu. Lidi jak se zdá, to vůbec nezajímá.

  3. sergej 13:27:43 Odpovědět

    Být cizácký škodič tak podporuji nýmandy k prošetřování do „blahobytu lidí z kterých tyjí a válím se smíchy pod stolem kdykoliv si vzpomenu že vskutku „ajnštajni poslouchají.

    • sergej 15:53:53 Odpovědět

      Takže ta veškerá bída je k čemu „hlavounů a zakončím to slovy J.A.Komenského že veškeréto kvaltování pro hovada dobré jest. A na dnešní dobu přidám zlotřilých korporátníků.
      https://www.youtube.com/watch?v=ms2DDtXH9bs
      https://www.facebook.com/josef.malina.94/videos/6091107354345051/
      https://www.facebook.com/100084617054786/videos/315-dopoledn%C3%ADk-1111jak-to-bylo-v%C4%8Dera-co-je-pravda-a-co-le%C5%BEdeklarace-lidu-%C4%8Deskosl/1021319369241316
      https://www.facebook.com/obcan.bily/videos/754555953071929/

  4. K. Kraus 14:38:22 Odpovědět

    Takže Kalousek a Topolánek, houfce ekonomických šamanů a nájemných brků lhali a žádný scenář Řecko nehrozil? Všechno to škrtání a zvyšování daní z důvodu, abychom nebyli jako Řecko byla desinformace? To jsou věci teda.
    Ale jako pasažér mám fakt radost, že letadlo se dle šamana Kovandy nerozpadne za letu, nýbrž se spíše zřítí ve vývrtce.

  5. Pepan 15:08:45 Odpovědět

    Česko není ve spirále, Česko je totálně v prdeli, nic jim už nepatří a každý si s nimi ono místo vytírá. Jak je vidět dle nabubřelosti Ojro Jůůůůůnie, už nebude česko o sobě ani rozhodovat, čeští “ politici “ odvedli svou práci na 1*. No nakonec proč ne, když národ zdegeneroval, ono na psychiatrii také rozhoduje ředitel a ne pacient že.

  6. pepa 19:24:10 Odpovědět

    Co chcete od kapitalistické vlády ?

Vložit komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna. Vyžadované informace jsou označeny *

:bye:  :good:  :negative:  :scratch:  :wacko:  :yahoo:  B-)  :heart:  :rose:  :-)  :whistle:  :yes:  :cry:  :mail:  :-(  :unsure:  ;-)